Les relations monétaires internationales

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« En l'absence d'État suprational, tout SMI est confronté à de nombreux dilemmes. Un des principaux dilemmes porte sur le choix du régime de change. Deux types idéaux occupent les deux positions extrêmes des régimes de change possibles : le système de changes fixes et le système de changes flexibles ou flottants. Dans le premier cas, les taux de changes entre les monnaies nationales sont par définition «fixes». Dans le second, les prix relatifs des monnaies obéissent aux «lois» des marchés de changes. Selon les conclusions tirées du modèle Mundell-Fleming, le choix d'un régime de change impose certaines contraintes aux politiques économiques, ces contraintes étant liées à la mobilité internationale des capitaux. En effet, il y a incompatibilité entre la fixité des changes, la mobilité des capitaux et l'autonomie des politiques économiques, et plus particulièrement des politiques monétaires. Les problèmes posés par le choix d'un régime de change sont liés à ceux posés par le «réglage» des liquidités internationales. Ni trop ni trop peu, énoncer cette règle laisse entier le problème de son application. .. .»